財聯(lián)社1月8日訊（編輯 瀟湘）早在去年年底，道明證券分析師Daniel Ghali就曾預(yù)言，預(yù)計未來兩周COMEX白銀市場將有高達(dá)13%的未平倉合約被拋售，這將導(dǎo)致銀價大幅下調(diào)，并伴隨持續(xù)的流動性枯竭。 香港二四六開獎免費(fèi)資料

他當(dāng)時曾表示，盡管散戶投資者投機(jī)熱情高漲，但這一交易量“與未來幾周大宗商品指數(shù)再平衡帶來的77億美元拋售活動及相關(guān)交易活動相比，可能相形見絀”。

Ghali當(dāng)時所指的大宗商品指數(shù)再平衡，便是彭博大宗商品指數(shù)(BCOM)的年度權(quán)重再平衡——在周四(1月8日)收盤后，這一商品市場上備受矚目的“年度時刻”就將到來。

而頗為“應(yīng)景”的是，在周四亞洲時段，以白銀為代表的一些近來大漲的金屬價格，也確實提前出現(xiàn)了明顯“跳水”——現(xiàn)貨白銀價格日內(nèi)大跌逾3%，最新交投于76美元/盎司下方。去年暴漲的鉑金價格更是急挫了逾4%。

那么，彭博商品指數(shù)的年度再平衡究竟是怎么一回事？哪些品種將受到明顯的影響？

對此，德意志銀行貴金屬分析師Michael Hsueh在當(dāng)?shù)貢r間周三發(fā)布的一份最新報告中，予以了詳細(xì)說明。

Hsueh給出的判斷是，“黃金和白銀等大宗商品可能在1月因BCOM指數(shù)再平衡而承受負(fù)面沖擊?！?/p>

Hsueh分析了基于彭博最新公布的權(quán)重數(shù)據(jù)。BCOM每年進(jìn)行一次權(quán)重調(diào)整，指數(shù)權(quán)重的2/3取決于商品交易量，1/3取決于商品全球產(chǎn)量，并對商品、行業(yè)和組別層面設(shè)置權(quán)重上限。

由于過去一年金價的大幅上漲，目前BCOM中黃金的實際權(quán)重已經(jīng)從去年設(shè)定的目標(biāo)權(quán)重14.29%，大幅攀升至了20.4%。而根據(jù)彭博的公告，此次再平衡將把黃金的權(quán)重重新下調(diào)至14.9%——之所以控制在這一數(shù)字，很可能是由BCOM的指數(shù)規(guī)則決定的，即單一商品的權(quán)重不能超過15%，以維持多樣性”。

除了黃金，白銀也面臨極為明顯的權(quán)重調(diào)整——將從目前實際的9.6%降至3.94%。

Hsueh總結(jié)稱，此次BCOM權(quán)重調(diào)整“對貴金屬不利，對原油有利”。他歸納了以下幾點注意事項：

指數(shù)權(quán)重調(diào)整將從1月9日星期五(全年第六個工作日)，一直持續(xù)到1月15日下周四(全年第十個工作日)。換言之，再平衡將是一個持續(xù)數(shù)天的過程，不會一天就完成。
按交易最活躍合約的未平倉頭寸加權(quán)計算，權(quán)重調(diào)整帶來的供應(yīng)量(即賣盤)最大的依次是白銀、鋁和黃金。權(quán)重調(diào)整帶來的需求量(即買盤)最大的依次是WTI原油、天然氣和低硫柴油。

而若按平均日交易量衡量，權(quán)重調(diào)整帶來的供應(yīng)量最大的依次是鋁、白銀和黃金。權(quán)重調(diào)整帶來的需求量最大的依次是WTI原油、低硫柴油和天然氣。
根據(jù)ETF敏感度估算，240萬金衡盎司黃金的拋售對金價的影響可能在2.5%至3.0%之間，具體取決于回溯窗口及采用周度或月度變動數(shù)據(jù)(周度變動顯示出更高敏感度)。
Hsueh還回顧了過去五年的指數(shù)權(quán)重調(diào)整事件——考察了每年的最大權(quán)重變化，并將其與具體的商品價格變化走勢進(jìn)行了對比。 澳門王中王100%期期中

德銀發(fā)現(xiàn)，在2021年至2024年期間，顯著的權(quán)重變化均與具體的商品價格走勢呈現(xiàn)正相關(guān)。只有去年是一個例外，黃金權(quán)重的下調(diào)卻伴隨著金價的上漲。