存儲(chǔ)熱得發(fā)燙，在AI浪潮中三星電子利潤預(yù)計(jì)將創(chuàng)下歷史新高。 澳門平特一肖100%免費(fèi)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月8日，三星電子發(fā)布2025年第四季度的盈利指引，這家全球最大的存儲(chǔ)芯片制造商預(yù)計(jì)將交出一份遠(yuǎn)超市場預(yù)期的成績單。

根據(jù)三星發(fā)布的初步數(shù)據(jù)，公司在12月季度的營業(yè)利潤預(yù)計(jì)將達(dá)到20萬億韓元（約138億美元）。這一數(shù)字不僅同比激增，更是打破了2018年第三季度創(chuàng)下的17.6萬億韓元的歷史紀(jì)錄。相比之下，分析師此前的平均預(yù)期僅為17.8萬億韓元。營收銷售額方面，預(yù)計(jì)將同比增長23%，達(dá)到93萬億韓元的歷史高位。

營業(yè)利潤（Operating Profit）： 預(yù)計(jì)高達(dá)20萬億韓元，同比翻三倍，同比增長208%，環(huán)比激增64%

銷售額（Sales）：相比2024年第四季度的75.79萬億韓元，同比大漲約23%；相比上季度的86.06萬億韓元，環(huán)比增長約8%。

數(shù)據(jù)背后的邏輯非常清晰：這不是需求全面復(fù)蘇的故事，這是一個(gè)供給側(cè)被AI強(qiáng)行擠壓的故事。

為了滿足英偉達(dá)等AI巨頭對(duì)高帶寬內(nèi)存（HBM）和企業(yè)級(jí)SSD的無底洞般的需求，三星等存儲(chǔ)制造商正在激進(jìn)地將生產(chǎn)線從普通消費(fèi)級(jí)芯片轉(zhuǎn)向高利潤的高端芯片。這種產(chǎn)能的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)移，直接導(dǎo)致了用于筆記本電腦和服務(wù)器的標(biāo)準(zhǔn)存儲(chǔ)芯片出現(xiàn)嚴(yán)重短缺。

DRAM（動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器）： 據(jù)CLSA證券韓國研究主管Sanjeev Rana分析，第四季度DRAM的平均售價(jià)（ASP）環(huán)比跳漲了 30%以上。

NAND（閃存）： 價(jià)格環(huán)比上漲約 20%。

同比數(shù)據(jù)更驚人： 據(jù)市場追蹤機(jī)構(gòu)TrendForce的數(shù)據(jù)，某類DRAM芯片的合約價(jià)格在第四季度同比暴漲了 313%。

對(duì)于市場而言，這里的預(yù)期差在于：市場此前雖然預(yù)判了漲價(jià)，但低估了“超大規(guī)模云服務(wù)商（Hyperscalers）”為搶奪DRAM資源而支付溢價(jià)的意愿，低估了這場供應(yīng)危機(jī)的嚴(yán)重程度。而三星股價(jià)在過去半年已翻倍，并在本月繼續(xù)飆升，反映出市場對(duì)存儲(chǔ)周期的強(qiáng)烈看多情緒。

華爾街押注：存儲(chǔ)芯片價(jià)格將“失控式”漲價(jià)

當(dāng)前，華爾街仍在押注存儲(chǔ)芯片價(jià)格“失控式”漲價(jià)。

據(jù)華爾街見聞文章，花旗最新報(bào)告顯示，分析師認(rèn)為市場將進(jìn)入一個(gè)極其劇烈的賣方市場。花旗警告，2026年全球?qū)⒚媾R存儲(chǔ)芯片的“嚴(yán)重供應(yīng)短缺”，并給出了極具攻擊性的預(yù)測：

價(jià)格失控： 預(yù)計(jì)2026年服務(wù)器DRAM的平均售價(jià)將同比暴漲144%（此前預(yù)測為91%）；企業(yè)級(jí)SSD價(jià)格預(yù)計(jì)上漲87%。

盈利預(yù)期上修： 基于此，花旗預(yù)計(jì)三星電子2026年的營業(yè)利潤將飆升至 155萬億韓元，同比激增253%。

CLSA的分析師也指出，超大規(guī)模云服務(wù)商（Hyperscalers）愿意支付溢價(jià)搶貨，價(jià)格強(qiáng)勢將貫穿2026年全年，甚至可能持續(xù)到2027年上半年。

追趕HBM：從落后到反擊

在這一輪AI盛宴中，三星此前在HBM領(lǐng)域一度落后于競爭對(duì)手SK海力士和美光科技。然而，最新的信號(hào)顯示三星正在縮小差距。

據(jù)報(bào)道，三星已于去年向英偉達(dá)交付了其尖端的 HBM4 樣品進(jìn)行資格測試。這引發(fā)了市場的樂觀預(yù)期，即三星有望在今年上半年開始大規(guī)模生產(chǎn)，以支持英偉達(dá)即將推出的Rubin處理器。CLSA 預(yù)計(jì)，隨著HBM4進(jìn)入商業(yè)供應(yīng)階段，三星的HBM總出貨量將在2026年增加兩倍。

如果三星能夠順利通過驗(yàn)證并量產(chǎn)，這將是其估值邏輯的又一次重估——從單純受益于周期漲價(jià)，轉(zhuǎn)變?yōu)锳I核心供應(yīng)鏈的關(guān)鍵玩家。

下游的痛苦：漲價(jià)的雙刃劍

然而，硬幣的另一面是下游硬件成本的劇烈通脹。

三星移動(dòng)、電視和家電業(yè)務(wù)聯(lián)席CEO TM Roh公開承認(rèn)，存儲(chǔ)芯片價(jià)格上漲的影響是“不可避免的”，并不排除提高產(chǎn)品價(jià)格的可能性。DB Securities 分析師 Seo Seung-yeon 預(yù)測，由于組件成本上升，三星移動(dòng)業(yè)務(wù)第四季度的利潤可能會(huì)同比下降。

Counterpoint Research 預(yù)測，用于計(jì)算機(jī)和服務(wù)器的DDR5內(nèi)存價(jià)格在本季度將再上漲 40%，并在第二季度繼續(xù)上漲 20%。這意味著，雖然三星的半導(dǎo)體部門賺得盆滿缽滿，但其消費(fèi)電子部門以及像蘋果這樣的客戶，正面臨嚴(yán)峻的利潤率擠壓。

三星將于本月晚些時(shí)候（預(yù)計(jì)1月29日）發(fā)布包含凈利潤和各部門詳細(xì)細(xì)分的完整財(cái)務(wù)報(bào)表。 最準(zhǔn)一肖一碼一一子中特